上一篇文章，我们讨论了老龄化趋势下，医疗设备会迎来需求井喷，引起大家的热烈讨论。

和医疗器械相关的医疗耗材行业，未来会出现哪些机会呢？

今天，我们一起看一下三家头部公司：健帆生物、山东药玻和振德医疗。

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，你应该会有收获。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

同属医疗耗材行业，三家公司业务重叠度不高。健帆生物聚焦一次性血液灌流器，山东药玻主要是药瓶的生产，振德医疗主打医疗护理产品。

2）营收及归母净利润

营收，健帆生物更高，其次是山东药玻，振德医疗第三。

归母净利润，健帆生物更高，其次是振德医疗，山东药玻第三。

扣非净利润，健帆生物更高，其次是山东玻药，振德医疗第三。

3）毛利率

毛利率，健帆生物，其次是振德医疗，山东药玻第三。

4）净利率

净利率，健帆生物，2022年3季度开始大幅下降；其次是山东药玻，振德医疗第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，健帆生物更高，其次是振德医疗，山东药玻第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，山东药玻最强，其次是健帆生物，振德医疗第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，振德医疗更高，其次是健帆生物，山东药玻第三。

2）存货及存货周转率

存货，振德医疗更高，其次是山东药玻，健帆生物第三。

存货占营收的比例，山东药玻更高，其次是振德医疗，健帆生物更低。

存货周转率，振德医疗更高，其次是山东药玻，健帆生物第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，山东药玻更高，其次是振德医疗，健帆生物更低。

应收账款占营收的比例，山东药玻更高，长期高达70%以上，产生坏账的风险较高；其次是健帆生物，振德医疗第三。

应收账款周转率，振德医疗更高，其次是健帆生物，山东药玻第三。

4）合同负债及占比

合同负债，三家都不高，基本都在1亿左右。

合同负债占营收的比例，三家都不高，山东药玻更高，其次是振德医疗，健帆生物第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，山东药玻更高，其次是振德医疗，健帆生物第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，振德医疗更高，其次是健帆生物，山东药玻第三。

2）有息负债

有息负债，振德医疗更高，其次是健帆生物，山东药玻更低。

3）现金余额

现金余额，健帆生物更高，其次是振德医疗，山东药玻第三。

三家公司现金余额都大幅高于有息负债，偿债无忧。

4）资本支出及占比

资本支出，振德医疗更高，其次是山东药玻，健帆生物更低。

资本资产占归母净利润的比例，振德医疗更高，其次是山东药玻，健帆生物更低。医疗耗材行业，目前资金需求量比较大。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，振德医疗更高，其次是健帆生物，山东药玻第三。

2）净利润增速

净利润增速，振德医疗更高，其次是健帆生物，山东药玻第三。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，健帆生物更高，其次是振德医疗，山东药玻第三。相比之下，健帆生物销售费用占比太高了，按现在公司在血液灌流器市场80%左右的市占率，销售费用应该很低才合理。

4）研发投入及占比

研发投入，振德医疗更高，其次是山东药玻，健帆生物第三。

研发投入占营收的比例，健帆生物更高，其次是山东药玻，振德医疗第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，健帆生物更高，其次是振德医疗，山东药玻第三。

6）机构盈利预测

未来3年，机构预测健帆生物每股收益增速分别为20.95%、34.08%和31.67%：

未来3年，机构预测山东药玻每股收益增速分别为18.18%、23.93%和20.69%：

未来3年，机构预测振德医疗每股收益增速分别为22.77%、19.23%和18.90%：

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前健帆生物的滚动市盈率为22.13，处于6年来0.39的分位值：

目前山东药玻的滚动市盈率为30，处于10年来54.39的分位值：

目前振德医疗的滚动市盈率为23.16，处于4年来63.34的分位值：

2）市净率

目前健帆生物的市净率为7.69，处于6年来0.59的分位值：

目前山东药玻的市净率为3.7，处于10年来72.98的分位值：

目前振德医疗的市净率为2.45，处于4年来29.74的分位值：

3）股息率

目前健帆生物的股息率为2.68%，处于6年来99.67的分位值：

目前山东药玻的股息率为0.97%，处于10年来51.62的分位值：

目前振德医疗的股息率为1.04%，处于4年来57.5的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，健帆生物>振德医疗>山东药玻

2）运营能力，整体而言，振德医疗>山东药玻>健帆生物

3）偿债能力，整体而言，山东药玻>健帆生物>振德医疗

4）成长能力，整体而言，振德医疗>健帆生物>山东药玻

5）目前估值，所处分位，山东药玻>振德医疗>健帆生物

三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，这三家医疗耗材公司，你最看好谁呢？

#股票##投资##路边假人掉裤子 好心女孩帮提上##南京医生上门殴打幼儿老人被刑拘##蓝天之上的名片#